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InglésLas decisiones basadas en la convicción para conseguir crear valor a largo plazo son clave para la transición energética
Los proyectos de infraestructuras son fundamentales para la transición energética y abarcan una amplia gama de tipos de activos. Aparte de las infraestructuras tradicionales, que requerirán una mayor transformación para satisfacer las necesidades de la sociedad en materia de energías renovables, movilidad ecológica, eficiencia energética para la infraestructura social, descarbonización de los servicios públicos, etc., las infraestructuras digitales también desempeñarán un papel cada vez más importante.
Jean-Francis Dusch, Global Head of Infrastructure and Structured Finance de Edmond de Rothschild Asset Management y CEO de Edmond de Rothschild UK, considera la importancia de la deuda de infraestructuras para el desarrollo sostenible y las finanzas responsables. En su opinión, la deuda permite a los inversores conseguir un verdadero impacto en el mundo real sin dejar de dar prioridad a la diversificación, la estabilidad y la rentabilidad a largo plazo. Sin embargo, las ventajas inherentes a la deuda de infraestructuras sólo pueden asegurarse trabajando con un gestor de activos experimentado y con convicciones.
¿Cómo contribuye la inversión en infraestructuras a la descarbonización de las economías?
Fuimos uno de los primeros defensores de la transición energética. Por supuesto, la consideramos desde el punto de vista de las energías renovables porque se estaban lanzando muchos proyectos en este ámbito. Pero a medida que crecía nuestra cartera y nuestros activos gestionados, vimos que la descarbonización también dependía de la infraestructura digital. La pandemia del covid-19 aceleró el desarrollo de la infraestructura digital y puso de manifiesto su necesidad. De repente, necesitábamos educación, compras, entretenimiento, asistencia sanitaria y mucho más a distancia. Entonces nos dimos cuenta de que podíamos replantearnos nuestra forma de trabajar y viajar de manera más sostenible. La movilidad ecológica es otro ámbito que desempeñará un papel importante en la transición energética. Poder financiar adecuadamente la construcción y explotación de una sólida red de recarga es fundamental para el crecimiento de activos descarbonizados como los vehículos eléctricos. Cada vez se necesita más inversión en este ámbito.
La infraestructura social es otra cuestión. Últimamente se habla mucho de la eficiencia energética. También en este caso hemos actuado con rapidez para ofrecer márgenes atractivos a los inversores y financiar la construcción de hospitales y escuelas con materiales sostenibles.
Además de la propia construcción, el funcionamiento de estos activos también es importante para la descarbonización. La optimización de las operaciones puede reducir considerablemente el consumo de energía. Los servicios públicos son otro ámbito en el que una mayor inversión puede contribuir a la transición energética. Es fundamental garantizar que los servicios públicos puedan satisfacer las necesidades de la sociedad sin depender de los combustibles fósiles. Así pues, la transición energética depende de un amplio espectro de medidas. Incluso si volvemos a fijarnos en las energías renovables, hay mucho desarrollo tecnológico, como el almacenamiento en baterías y los combustibles de hidrógeno, la hidroelectricidad y la instalación offshore, entre otros. Hay muchos caminos hacia la descarbonización: una infraestructura más ecológica es una forma de contribuir a un planeta mejor.
«La infraestructura social es otra cuestión. Últimamente se habla mucho de la eficiencia energética. También en este caso hemos actuado con rapidez para ofrecer márgenes atractivos a los inversores y financiar la construcción de hospitales y escuelas con materiales sostenibles.»
¿Qué hace que la deuda de infraestructuras, en particular, sea tan adecuada para apoyar la transición energética?
Si nos fijamos en cómo se financia un activo de infraestructura, gran parte se financia mediante deuda. Así que, por definición, estamos apoyando en gran medida la transición energética.
Además, la deuda en infraestructuras se ha beneficiado de una normativa que incentiva la inversión. Esto garantiza que los proyectos sean ecológicos y cumplan con el Reglamento de Divulgación de Financiación Sostenible (SFDR). Ya en 2018, cuando lanzamos un fondo senior de transición energética como parte de nuestra oferta global, éramos conscientes del SFDR y lo tuvimos en cuenta en nuestras inversiones.
La forma en que se obtienen, estructuran, supervisan e informan los fondos es importante y la taxonomía ocupa un lugar destacado en la agenda. Así pues, con estos retos reglamentarios que deben afrontar los inversores, la deuda de infraestructuras representa una oportunidad atractiva para los particulares que deseen lograr un impacto a través de los fondos del artículo 8 o 9 del SFDR.
También es importante mencionar que trabajar con deuda de infraestructuras tiene ventajas financieras. Representa una buena manera de que los inversores accedan a las ventajas que esperan; la deuda de infraestructuras es predecible, de renta fija, en gran medida segura y produce rendimientos atractivos.
¿Qué papel desempeñan la regulación y la política en la transición energética?
Hemos asesorado a varios gobiernos en las dos últimas décadas. La forma en la que los gobiernos de todo el mundo han licitado proyectos de infraestructuras como parte de los planes de APP demuestra que las cuestiones ESG siempre han ocupado un lugar destacado en la agenda.
Las nuevas normativas no son totalmente nuevas. Ahora tienden a proporcionar buenas metodologías para que los gestores de activos cuantifiquen el impacto de sus inversiones, pero el enfoque ESG siempre ha sido un pilar clave.
Hoy en día, además de las preocupaciones puramente medioambientales, la independencia energética también ha cobrado importancia. La cuestión principal es cómo quiere cada Estado aplicar o acelerar la transición. En Francia, por ejemplo, los gobiernos han incluido la energía nuclear; Alemania ha optado por el gas. La forma en que hemos analizado las inversiones siempre ha tenido en cuenta estos matices, aunque la nuclear es una excepción.
Sin embargo, una de las cosas que ha hecho que la deuda en infraestructuras siga siendo atractiva ha sido siempre la forma en que está bastante aislada de las perturbaciones macroeconómicas y resiste a ellas. Incluso si nos remontamos a la pandemia, los gestores de activos más eficaces, como nosotros, demostraron que estructurando la deuda con sensatez, nuestros portafolios no se vieron afectados negativamente.
La diversificación siempre ha sido importante para las carteras de inversión. ¿Hasta qué punto es esencial para los inversores que quieren apoyar la transición energética?
Cada vez estamos más diversificados. En 2021, por ejemplo, invertimos más de 800 millones de euros en 19 inversiones. El año pasado, la cifra ascendió a 1.500 millones de euros en más de 30 inversiones. La transición energética afecta a todos los sectores de la economía.
En cuanto a las infraestructuras sociales, esta diversificación es también importante. Empresas de diversos sectores se han subido al tren, respaldadas por normativas gubernamentales y supranacionales. Para los gestores de activos, si tienen un poco de experiencia industrial y un historial de asesoramiento en el sector público/regulatorio como nosotros, están bien preparados para aprovechar las oportunidades de diversificar las carteras.
La diversidad geográfica también se aplica a la transición energética. Es un campo de juego muy amplio. Dicho esto, el desarrollo en Estados Unidos es especialmente interesante. En cuanto a sus infraestructuras, aún queda mucho por hacer, ya que los programas han tardado más en ponerse en marcha, pero se trata de una de las economías más ricas del mundo, por lo que los proyectos de infraestructuras pueden desarrollarse con rapidez.
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