{"id":8124,"date":"2022-07-06T19:50:52","date_gmt":"2022-07-06T19:50:52","guid":{"rendered":"https:\/\/sff-camara.com\/sin-categorizar\/estructuracion-de-fondos-en-luxemburgo-cuando-el-atractivo-se-une-a-la-eficiencia\/"},"modified":"2023-09-16T15:24:05","modified_gmt":"2023-09-16T15:24:05","slug":"estructuracion-de-fondos-en-luxemburgo-cuando-el-atractivo-se-une-a-la-eficiencia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sff-camara.com\/es\/sff-magazine-julio-2022\/estructuracion-de-fondos-en-luxemburgo-cuando-el-atractivo-se-une-a-la-eficiencia\/","title":{"rendered":"Estructuraci\u00f3n de fondos en Luxemburgo: cuando el atractivo se une a la eficiencia"},"content":{"rendered":"\t\t
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Estructuraci\u00f3n de fondos en Luxemburgo: cuando el atractivo se une a la eficiencia<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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\n\t\t\t\t\t\t\t\t\tSFF Magazine Julio 2022<\/a>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Beneficios para los inversores y promotores espa\u00f1oles<\/h5>\n

Luxemburgo cuenta con una gran cantidad de inversores, incluidos los espa\u00f1oles,<\/b> que se sienten c\u00f3modos con su legislaci\u00f3n, la cual evoluciona constantemente para satisfacer las necesidades de los agentes del mercado financiero. A estos inversores les anima la ubicaci\u00f3n de Luxemburgo en el coraz\u00f3n de la Uni\u00f3n Europea (UE) y su acceso a los derechos de pasaporte de la UE.<\/b> Asimismo, su legislaci\u00f3n ofrece una completa variedad de tipos de fondos, en funci\u00f3n del tama\u00f1o, la geograf\u00eda, los requisitos reglamentarios o el sector de actividad, lo que proporciona una total flexibilidad y atrae a los promotores\/gestores espa\u00f1oles que desean crear un fondo y captar capital de inversores situados o no en Espa\u00f1a.<\/p>\n

La alta concentraci\u00f3n de expertos en fondos de inversi\u00f3n de Luxemburgo,<\/b> especializados en todos los aspectos del desarrollo de productos, legales, fiscales, contables, administrativos y de distribuci\u00f3n, ha posicionado su ecosistema de fondos como uno de los m\u00e1s atractivos del mundo, y lo ha situado como l\u00edder mundial en la distribuci\u00f3n de fondos transfronterizos, con fondos distribuidos en m\u00e1s de 80 pa\u00edses de todo el mundo. Esta amplia experiencia y capacidad garantiza una asistencia de alta calidad a lo largo de todo el proceso de creaci\u00f3n de un fondo. <\/span><\/p>\n

Estructuraci\u00f3n de fondos en Luxemburgo<\/h5>\n
Reg\u00edmenes jur\u00eddicos <\/span><\/i><\/b><\/h6>\n

Los fondos de inversi\u00f3n luxemburgueses pueden dividirse en tres grandes categor\u00edas, a saber: (i) los fondos regulados, supervisados por el regulador luxemburgu\u00e9s (la CSSF<\/b>), como los organismos de inversi\u00f3n colectiva en valores mobiliarios (UCITS,<\/b> en su denominaci\u00f3n en ingl\u00e9s), los fondos de inversi\u00f3n especializados (SIF<\/b>) o las sociedades de inversi\u00f3n en capital riesgo (SICAR<\/b>), (ii) los fondos semirregulados, como los fondos de inversi\u00f3n alternativos reservados (RAIF<\/b>), que son supervisados indirectamente a trav\u00e9s de la supervisi\u00f3n prudencial de su gestor de fondos de inversi\u00f3n alternativos (AIFM<\/b>, en su denominaci\u00f3n en ingl\u00e9s) autorizado por la CSSF, y (iii) los fondos no regulados puros, como los fondos de inversi\u00f3n alternativos (AIF<\/b>, en su denominaci\u00f3n en ingl\u00e9s), que son gestionados por AIFMs registrados (o de minimis). <\/span><\/p>\n

Los AIFM autorizados pueden comercializar tanto fondos regulados como no regulados a inversores profesionales dentro de la UE a trav\u00e9s del pasaporte de distribuci\u00f3n, siempre y cuando el fondo cumpla con los requisitos para ser considerado un FIA seg\u00fan la Directiva Europea 2011\/61\/UE sobre AIFM (AIFMD<\/b>).<\/p>\n

ormas legales<\/i><\/b><\/h6>\n

Un fondo puede adoptar varias formas societarias, como una sociedad comanditaria por acciones (SCA<\/b>) o una sociedad an\u00f3nima (SA<\/b>). Tambi\u00e9n puede adoptar una de las dos formas de sociedad limitada inspiradas en el modelo anglosaj\u00f3n de sociedad limitada: una sociedad limitada com\u00fan (soci\u00e9t\u00e9 en commandite simple – SCS<\/b>) con personalidad jur\u00eddica, o una sociedad limitada especial (soci\u00e9t\u00e9 en commandite sp\u00e9ciale – SCSp<\/b>) sin personalidad jur\u00eddica. <\/span><\/p>\n

Opciones de estructuraci\u00f3n<\/i><\/b><\/h6>\n

Los fondos luxemburgueses pueden estructurarse como fondos abiertos o cerrados – permitiendo o no que los inversores soliciten el reembolso de sus intereses\/participaciones\/acciones – en funci\u00f3n de si el fondo invierte en activos m\u00e1s bien l\u00edquidos o il\u00edquidos.<\/p>\n

Luxemburgo tambi\u00e9n ofrece una amplia variedad de opciones<\/b> de estructuraci\u00f3n en funci\u00f3n de la estrategia adoptada, como por ejemplo infraestructuras, capital privado, capital riesgo, inmobiliario o deuda. <\/span><\/p>\n

En cuanto al control del proceso de inversi\u00f3n, los fondos luxemburgueses pueden ser gestionados por un AIFM espa\u00f1ol o por un AIFM tercero. En este \u00faltimo caso, el promotor espa\u00f1ol del fondo puede seguir participando en el proceso de inversi\u00f3n actuando como gestor de la cartera<\/b> que toma las decisiones de inversi\u00f3n bajo la supervisi\u00f3n del AIFM, siempre que est\u00e9 debidamente autorizado para realizar dicha actividad en Espa\u00f1a, o como asesor de inversiones del AIFM, que puede no necesitar autorizaci\u00f3n en Espa\u00f1a si no realiza ninguna actividad de asesoramiento de inversiones en Espa\u00f1a y s\u00f3lo asesora al AIFM tercero.<\/p>\n

Aspectos fiscales<\/i><\/b><\/h6>\n

Los fondos luxemburgueses no suelen estar sujetos a impuestos (salvo una tasa de suscripci\u00f3n anual), o se benefician de una amplia exenci\u00f3n en funci\u00f3n de su forma jur\u00eddica y su r\u00e9gimen reglamentario. En algunos casos, tambi\u00e9n tienen derecho a los beneficios de los tratados de doble imposici\u00f3n<\/b> (DTTs, en su denominaci\u00f3n en ingl\u00e9s) firmados por Luxemburgo. Este es el caso del DTT con Espa\u00f1a, en el que, bajo condiciones, algunos fondos pueden tener acceso directo a dicho DTT. <\/span><\/p>\n

Cuando los fondos no se benefician de estos tratados, es habitual crear entidades con fines especiales (SPV) para mantener los activos, por distintas razones, entre ellas una mejor gesti\u00f3n de los activos, la segregaci\u00f3n de los riesgos y la diversificaci\u00f3n cuando sea necesario. Estos SPV suelen adoptar la forma jur\u00eddica<\/b> de una entidad opaca que est\u00e1 plenamente sujeta a impuestos y, como tal, se benefician de la amplia red de tratados y de las directivas fiscales de la UE aplicables en Luxemburgo (siempre que haya razones de fondo y comerciales adecuadas). <\/span><\/p>\n

Desde el punto de vista fiscal espa\u00f1ol, las rentas obtenidas por los inversores espa\u00f1oles (es decir, los dividendos y los intereses) podr\u00edan tributar en Espa\u00f1a por el Impuesto sobre la Renta de las Personas F\u00edsicas (del 19% al 26%) y por el Impuesto sobre Sociedades (25%).<\/p>\n

Dichas rentas tambi\u00e9n podr\u00edan tributar en Luxemburgo, pero si el fondo y los inversores espa\u00f1oles pueden acogerse a las disposiciones del DTT, podr\u00edan aplicarse tipos impositivos reducidos (15% en el caso de los dividendos y 10% en el de los intereses).<\/p>\n

En caso de una eventual desinversi\u00f3n, la eventual ganancia tributar\u00eda en Espa\u00f1a por el Impuesto sobre la Renta de las Personas F\u00edsicas o por el Impuesto sobre Sociedades a los tipos mencionados anteriormente. Adem\u00e1s, dicha ganancia no tributar\u00eda en Luxemburgo si (i) se aplican las disposiciones de la DTT y (ii) el activo subyacente del fondo no est\u00e1 compuesto principalmente por activos inmobiliarios situados en Luxemburgo.<\/p>\n

En el caso de las personas f\u00edsicas, la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas F\u00edsicas prev\u00e9 un r\u00e9gimen fiscal especial<\/b> para determinadas plusval\u00edas derivadas de la venta de participaciones de UCITS cuando, entre otros requisitos, dichas plusval\u00edas se reinviertan totalmente en otros UCITS.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/h5>\n

Con cerca de 6 billones de euros en activos gestionados y cerca de 14.500 fondos domiciliados a 31 de diciembre de 2021, Luxemburgo se erige hoy en d\u00eda como el mayor centro de fondos de inversi\u00f3n de Europa y el segundo del mundo despu\u00e9s de Estados Unidos. Su econom\u00eda con calificaci\u00f3n AAA, sus favorables reg\u00edmenes regulatorios y fiscales, sus s\u00f3lidas finanzas p\u00fablicas, as\u00ed como su estabilidad pol\u00edtica y social, lo convierten en un lugar ideal para los inversores y promotores espa\u00f1oles.<\/p>\n

Luxemburgo ofrece una amplia gama de reg\u00edmenes normativos, formas jur\u00eddicas y opciones de estructuraci\u00f3n<\/b>, que permiten la m\u00e1xima flexibilidad para establecer un fondo de inversi\u00f3n. Todo ello, teniendo en cuenta su estrategia de inversi\u00f3n, los inversores a los que va dirigido y los requisitos fiscales y reglamentarios aplicables. Por lo tanto, es la jurisdicci\u00f3n id\u00f3nea para establecer un fondo de inversi\u00f3n con el fin de recaudar capital y canalizar la inversi\u00f3n dentro del Espacio Econ\u00f3mico Europeo y fuera de \u00e9l. <\/span><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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El art\u00edculo ha sido preparado por <\/span><\/p>\n

\u201dCMS Luxembourgish and Spanish Fund Platform<\/b>\u201d, con la colaboraci\u00f3n de:<\/p>\n