Aunque la mayoría de los cambios aún están en negociación entre las instituciones de la UE, una parte del Omnibus ya está en vigor. En abril de 2025, la UE adoptó la llamada medida “Stop-the-Clock”, un acto legislativo acelerado que retrasa la implementación de la CSRD y la CSDDD para las empresas de las olas 2 y 3 durante dos años. ¿El motivo? Ganar tiempo para alcanzar un consenso político sobre las reformas más amplias. Esta pausa legislativa también señala un cambio de enfoque: de la urgencia a la cautela.

Mientras tanto, el Grupo Consultivo Europeo de Información Financiera (EFRAG) está revisando los Estándares Europeos de Reporte de Sostenibilidad (ESRS), con un nuevo borrador previsto para el 31 de octubre de 2025. El plan de trabajo se centra en:

• Umbrales de materialidad más claros
• Reducción de requisitos de puntos de datos
• Excepciones para divulgaciones complejas o sensibles
• Mejor alineación con estándares globales (por ejemplo, ISSB)

El mandato de EFRAG es claro: lograr la simplificación sin comprometer la calidad, aunque aún está por verse si ese equilibrio puede alcanzarse. Está prevista una consulta con múltiples partes interesadas a finales del verano para informar las revisiones finales y garantizar que los estándares sigan siendo relevantes, prácticos y ampliamente apoyados.

En cuanto a la Taxonomía de la UE, el Paquete Ómnibus introduce un régimen de «inclusión voluntaria» para las empresas más pequeñas (menos de 1.000 empleados o un volumen de negocios neto inferior a 450 millones de euros) y simplifica las plantillas de presentación de informes, eliminando requisitos detallados y ofreciendo un enfoque combinado para la presentación de informes DNSH. Por último, la Directiva sobre la diligencia debida en materia de sostenibilidad de las empresas, que entrará en vigor en julio de 2024, reducirá la complejidad al eliminar el requisito del plan de transición de mitigación del cambio climático y aligerar el régimen de sanciones para garantizar una aplicación equitativa en toda la UE.

Como parte del Paquete OMNIBUS, el Parlamento Europeo y el Consejo aprobaron respectivamente la denominada directiva “Stop-the-clock”, que debe ser transpuesta por los Estados miembros antes del 31 de diciembre de 2025. Esta directiva tiene como objetivo posponer: (i) por dos años, la entrada en vigor de los requisitos de la CSRD para grandes empresas que aún no hayan comenzado a reportar, y (ii) por un año, el plazo de transposición y la primera fase de aplicación (que incluye a las empresas más grandes) de la CSDDD.

Paralelamente a las evoluciones del Paquete OMNIBUS, la CE ha estado trabajando, desde diciembre de 2022, en una reforma del SFDR, basándose en aportes del mercado, expertos e instituciones. Con el reciente lanzamiento de una consulta (Call for Evidence)³, la CE aclaró que dicha reforma seguiría la línea del Paquete OMNIBUS, confirmando que el objetivo principal es mejorar la eficacia del SFDR mediante la simplificación y racionalización de las normas, aliviando obligaciones complejas y gravosas.

No obstante, brindar mayor flexibilidad al marco de información sobre sostenibilidad no debe traducirse en un aumento del riesgo de greenwashing, lo cual comprometería la ambición ESG de la UE. En este sentido, los reguladores ya están actuando activamente y estableciendo expectativas claras sobre el nivel de transparencia requerido en materia de sostenibilidad en el sector financiero.

La gestión activa como elemento diferenciador

En los últimos años, la inversión ESG ha presenciado el auge de la gestión activa o «stewardship» como una estrategia fundamental para lograr resultados sostenibles a largo plazo. Los enfoques tradicionales basados en exclusiones —como desinvertir en empresas con bajo rendimiento ESG— son cada vez más vistos como reactivos e ineficaces. En su lugar, muchos gestores de activos adoptan un enfoque más matizado: mantener la inversión y trabajar activamente desde dentro para impulsar el cambio mediante la influencia accionarial.

Comparado con una estrategia basada en exclusiones, el enfoque de stewardship introduce una complejidad operativa mayor y requiere un seguimiento de datos más sofisticado y visión estratégica. La gestión activa necesita una infraestructura sólida para el seguimiento de votos por poder (proxy voting), registro de interacciones y medición de resultados. Por tanto, la tecnología adecuada se vuelve esencial para automatizar el mantenimiento de datos, crear trazabilidad y conectar sin fisuras con los sistemas de seguimiento de gestión activa.

En ese caso, se diferirá el devengo del ISD hasta el momento en que los beneficiarios tengan la posibilidad de exigir el pago del seguro a la aseguradora. Así, aquellos beneficiarios a quienes se haya restringido el acceso al patrimonio a través del seguro hasta que alcancen cierta edad, o hasta que transcurra un tiempo desde la muerte del tomador por ejemplo, no deberán hacer frente al pago del ISD hasta que se haya cumplido el término o condición fijado en el seguro.

Por último, pero no por ello menos importante, es importante mencionar que al ser el seguro una solución que permite diferir el pago del IRPF al que lo contrata, una vez éste fallece y los beneficiarios reciben de la aseguradora el valor de la cartera de valores ligada al unit linked, más la indemnización que corresponda, aquéllos habrán de tributar por ISD; pero se habrá producido un ahorro fiscal hasta ese momento del IRPF que el cliente habría debido pagar anualmente si la misma cartera de valores la hubiese detenido él directamente.

Si tuvieras interés en analizar cómo las ventajas del seguro unit linked pueden aplicar a tu caso particular o el de tus clientes, puedes ponerte en contacto con uno de los agentes de Wealins S.A., una aseguradora luxemburguesa especializada en el diseño de ese tipo de soluciones patrimoniales basadas en seguros unit linked desde más de 30 años.

En 2024, Cecabank logró sus mejores cifras de negocio relacionadas con las actividades de depositaría de vehículos de ahorro e inversión y la liquidación y custodia de valores. En el ámbito de la depositaría, en el que la entidad presta servicios a más de 45 gestoras de instituciones de inversión colectiva, fondos de pensiones, EPSV y entidades de capital riesgo, el volumen de patrimonio depositado a diciembre de 2024 ascendió a más de 255.600 millones de euros. Respecto al volumen total de activos custodiados, con más de 100 instituciones financieras como clientes, alcanzó más de 351.300 millones de euros repartidos en valores de más de 70 mercados. El banco se ha consolidado de esta manera como una infraestructura crítica del sistema financiero español.

El banco cuenta, además, con una sólida presencia internacional. Su incursión en Luxemburgo no supone un hecho inédito, sino el resultado de una estrategia consolidada basada en su amplia experiencia en los mercados globales. Dispone de una red establecida en las principales plazas financieras de Europa, una infraestructura de custodia que le permite operar en más de 70 mercados a nivel global, acuerdos con más de 200 bancos corresponsables y acuerdos para la intermediación en más de 25 mercados. Su alcance global ha permitido a Cecabank ampliar sus servicios a entidades internacionales y estar a la vanguardia en la identificación de nuevas tendencias y necesidades del sector. Gracias a esta visión estratégica, la entidad mantiene una estrecha relación con organismos oficiales, reguladores y supervisores, asegurando que su oferta de servicios se adapte de manera efectiva a la normativa vigente.

Luxemburgo ha demostrado una gran capacidad de adaptación a un entorno financiero global en constante evolución. Su éxito no se basa únicamente en su atractivo fiscal o su estabilidad regulatoria, sino en su capacidad para anticiparse a las tendencias del sector y crear un ecosistema favorable para la innovación y el crecimiento. En un momento en el que la internacionalización es clave para la expansión de las gestoras, contar con una estructura operativa en Luxemburgo significa acceder a un mercado dinámico, con una red de distribución global y un entorno que facilita la diversificación de productos y la captación de nuevos inversores.

Estar presente en Luxemburgo no es solo una cuestión estratégica, sino una necesidad para aquellas entidades que buscan mantenerse a la vanguardia de la industria financiera y aprovechar las oportunidades de crecimiento en un mercado cada vez más globalizado. Con su capacidad para atraer capital internacional, facilitar la expansión de las gestoras y fomentar la innovación en la industria de fondos, Luxemburgo continuará desempeñando un papel clave en la transformación del sector financiero en los próximos años.